Warner Bros. Discovery Hisse Senedinin Notu Kazanç, Anlaşma ve Lisanslama Nedenleriyle Düşürüldü – The Hollywood Reporter
Wells Fargo analisti Steven Cahall, haftaya Warner Bros. Discovery hisselerinin 2023’te değer kazanan notunu “fazla kilolu”dan “eşit ağırlık”a düşürerek ve hisse senedi fiyat hedefini 4 dolar düşürerek 12 dolara düşürerek başladı.
Finansal tahminlerini düşürdüğü bir raporda, “WBD tezimizi, çoklu genişleme ile kaldıracı azaltmaktan, statik bir çarpan ile faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi karı (FAVÖK) düşürmeye doğru değiştiriyoruz” diye açıkladı. “Ayrıca ’24’ün çıkarım tezinden de geri adım attık.”
Aslında Cahall daha önce Comcast’in CEO David Zaslav liderliğindeki WBD’yi satın alması fikrini öne sürmüştü. Ancak şimdi, “Birleşme ve Satın Almalar konusunda daha az olumlu” hale geldiğini belirtti. Uzman şunu yazdı: “Biz WBD için Comcast olasılığını öne çıkarırken, Comcast son zamanlarda bunu küçümsedi ve mantıklı olsa bile, seçim yılında herhangi bir aciliyet görmüyoruz.”
Cahall, bu arada WBD’nin bir akran satın almasının riskleri de beraberinde getireceğini savundu. “Paramount Global veya CBS gibi bazı varlıkları mevcut veya mevcut olabilir, ancak sermaye yatırımcılarının stratejik gerekçe ne olursa olsun daha fazla borca karşı çok sınırlı bir toleransı var” diye açıkladı. “Bu, WBD’nin fırsatlarının öncelikle organik olduğu anlamına geliyor. 24’te HBO’nun çok daha güçlü bir aday olacağını tahmin ediyoruz ama aynı zamanda ağ baskılarının da devam edeceğini tahmin ediyoruz.”
Sonuçta, 2024 kazanç tahminini 10,5 milyar dolardan 10 milyar doların altına, 2025 tahminini ise sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 7 düşüşle 11,2 milyar dolardan 10,4 milyar dolara düşürdü ve “kazanç zorluklarından” bahsetti.
Wells Fargo analisti ayrıca son dönemdeki şirket ve endüstri eğiliminin başkalarına yönelik lisanslama programlarına geri dönme eğilimini de tartıştı. Cahall, “İçerik lisanslamanın iki ucu keskin bir kılıç olduğunu” vurguladı. “WBD, HBO ve Warner Bros. içeriklerinin Netflix gibi hizmetlere lisanslanması konusunda denemeler yapıyor. FAVÖK’ü ve serbest nakit akışını hızlandırmanın bir yolu, aşağıdaki gibi önemli başlıklara izin vermek olacaktır: Sopranolar, Taht Oyunları veya Arkadaşlar Max yerine zengin yayıncılara gidin; muhtemelen milyarlarca kullanılmamış gelir potansiyeli. Ancak bu, Max’in katılımının pahasına olacaktır (günde yaklaşık 27 dakika olduğunu tahmin ediyoruz).”
Uzman şu sonuca vardı: “Yönetim, doğrudan tüketiciye yönelik ölçeklendirme ile lisans anlaşmaları yoluyla kaldıraçları azaltmak arasında kalıyor.”