Analistler 4. Çeyrek Kazanç Raporuna Tepki Verdi

CEO Bob Bakish liderliğindeki Paramount Global hisseleri, görünüm ve olası anlaşma geleceğine dair işaretler bulmak amacıyla Çarşamba günü geç saatlerde yayınlanan 2023 dördüncü çeyrek kazanç raporunu inceleyen Wall Street analistlerinin odak noktasındaydı.

Perşembe sabahı itibarıyla birçok analist, Paramount’un iş trendlerinde bir çeşit istikrardan söz ederken, bir analist olası bir kâr dip noktasına ulaşılmış olabileceğini öne sürdü. Ancak uzmanların çoğu Hollywood devinin karşılaştığı zorluklara da dikkat çekti; bu da en azından bu aşamada hisse senedinde daha fazla yükselişe geçmeye hazır olmadıkları anlamına geliyor.

Shari Redstone’un National Amusements tarafından kontrol edilen eğlence grubu, Street’e, diğer şeylerin yanı sıra, 2024’te “toplam şirket kazancında önemli bir artış” sağlamayı ve 2025’te yayıncı Paramount+ için yurt içinde kârlılığa ulaşmayı beklediğini söyledi.

Yönetim ayrıca işten çıkarmalar yoluyla kurumsal maliyet kesintilerinin yanı sıra film ve TV programlarının maliyetlerini de düşürme fırsatını öne sürdü. Paramount CFO’su Naveen Chopra Çarşamba günü analistlere şunları söyledi: “2023, doğrusal ağlarımızda alternatif düşük maliyetli eğlence programlarını deneme fırsatı sundu.” “Gördüğümüz performans bize, gelecekte maliyetleri düşürmeye devam ederken aynı zamanda tutarlı miktarda yüksek kaliteli içerik sunabileceğimize dair güven veriyor. Bu da daha düşük üretim maliyetleri, gelişen format karışımı ve içeriğin doğrusal ve akış üzerinden optimize edilmesi ve paylaşılmasıyla mümkün oluyor.”

Paramount hisseleri Perşembe günü erken işlemlerde yüzde 4,8 artışla 11,59 dolara yükseldi.

“Doğru yönde atılmış bir adım” şuydu: Sanford C. Bernstein analist Laurent Yoon Paramount güncellemelerinden elde ettiği sonuçları açıkladı. Ancak “düşük performans” notunu korudu 11$ Paramount hisseleri için fiyat hedefi. “İleriye dönük olarak, lineer zorluklarla karşılaşmaya devam edecek ve film gelirleri 2024’te, hatta 2023’teki grevlerin devam eden etkisi nedeniyle 2025’te bile normale dönmeyecek” diye yazdı. “Ancak bunlar bilinen risklerdir. Cesaret verici olan şey, 2022’den bu yana doğrudan tüketiciye (DTC) yönelik olarak her iki cephede (abonelikler ve kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU)) kaydettikleri ilerlemedir ve uluslararası büyümenin de etkisiyle bu eğilimi 2024’te de sürdürmeleri muhtemeldir. ARPU büyümesinde kısa vadeli artış (’23’ün üçüncü çeyreğindeki fiyat artışı) ve maliyet kontrolleri.”

Yoon ayrıca Paramount’un içerik harcamalarını azaltma planlarına ilişkin görüşlerini de paylaştı. Analist, “Paramount, içerik harcamasını kontrol etmek için ölçülü bir yaklaşım benimsiyor (örneğin, daha ucuz olan ve etkileşimi artıran daha fazla önceden yazılmamış içerik)” dedi. “İçerik yatırımları sektör liderlerine göre hala alt ölçekte ancak belki de özellikle düşük penetrasyona sahip önemli uluslararası pazarlarda uygun fiyat noktalarında büyümeyi teşvik etmek için yeterli.”

Bernstein uzmanı şu sonuca vardı: “Bu noktada, yakın vadeli aşağı yönlü risklerin çoğu azaldı. Spekülasyonlar devam ederken gerçekçi olmayan birleşme ve satın alma beklentileri azalıyor.” Ancak bu, Yoon’un Paramount’un hisselerine ilişkin notunu yükseltmesi için yeterli değildi. “Dördüncü çeyrek ve genel olarak 2023 kesinlikle doğru yönde atılmış bir adımdı, ancak sürdürülebilir, anlamlı büyümeyi destekleyecek maddi bir olumlu katalizör göremediğimiz için hâlâ kenardayız” diye açıkladı.

Wolfe Araştırması analist Peter Supino benzer bir yaklaşıma sahipti. “Yönetim’in ’24 OIBDA’ya ve serbest nakit akışı büyümesine olan güveni olumluydu, ancak büyüklüğe ilişkin herhangi bir kılavuz işaretleyici olmadığından, yatırımcıların zaten bekledikleri konusunda yoruma çok şey kaldı” diye yazdı. “Düşük performans” notunu yineledi ve hisse senedi fiyat hedefini 1 dolar düşürerek 12$ “Dijital Onluklarla Daha Fazla Doğrusal Doları Değiştirmek” başlıklı raporunda.

Amerika Bankası analist Jessica Reif Dürüst “Sağlam 4. Çeyrek Ama Büyük Sorular Hala Devam Ediyor” raporunda bu duyguları tekrarlıyor. Burada şirketin “2023’teki dip kazancı ve 24’teki büyüme”yi vurguladı, ancak “düşük performans” notunu yineledi ve 9$ hisse senedi fiyat hedefi.

Uzman şöyle açıkladı: “Paramount’un çekici bir varlık koleksiyonunu koruduğuna inanmaya devam etsek de, laik ve döngüsel olumsuzluklar yakın vadede temelleri zorlamaya devam edecek.”

Reif Ehrlich ayrıca potansiyel birleşme ve satın alma konusundaki görüşünü de paylaştı. “Potansiyel bir anlaşmanın yapısına/zamanlamasına bağlı olarak Paramount hissedarlarına faydasının daha az net olduğuna inanıyoruz” dedi. “Potansiyel ortaklar veya zamanlama hakkında herhangi bir ayrıntı verilmese de Paramount yönetimi, ‘hissedar değeri yaratmanın yollarını aradıklarını’ kesin olarak belirtti. Açıkça söylemek gerekirse bu tüm hissedarlar için geçerli.”

TD Cowen analist Doug Creutz benzer şekilde karışık bir çıkarım yaptı ve “piyasa performansı” notuna sadık kaldı 14 dolar hisse senedi fiyat hedefi. “2024 yılının tamamı için gelir tahminimizi 30,6 milyar dolardan 30,9 milyar dolara yükseltiyoruz; bu büyük ölçüde DTC için daha iyi bir gidişatı yansıtıyor” dedi.

Ancak Creutz, fırsatlara rağmen karşılaştığı zorluklara odaklanarak şirketin daha geniş sektördeki konumunu özetledi. “Paramount Global, Amerika Birleşik Devletleri’nde en çok görüntülenen ağ da dahil olmak üzere bazı ilgi çekici video içerik varlıklarına sahip. Şirketin giderek zorlaşan video içeriği ekosisteminde hayatta kalmaya devam etmek için yeterli yüksek kaliteli içeriğe sahip olduğuna inanıyoruz” diye açıkladı. “Ancak şirketin Netflix, Amazon, Disney, Comcast ve Warner Bros. Discovery ile genel eğlence alanında rekabet etme kararı, çok az hata marjı ile pahalı olmaya devam ediyor.”

MoffettNathanson analistler Robert Balıkman Ve Michael Nathanson Perşembe günü ayrıca Paramount’un hisselerine ilişkin notlarını “nötr” olarak korurken fiyat hedeflerini 1 dolar düşürerek 13 dolar.

“Son birkaç ayda Paramount’un geleceğine dair yaygın spekülasyonlar, bizim ve diğerlerinin, bunun nasıl sonuçlanabileceği hakkında daha fazla bilgi edinmek için dünkü kazançları önemli bir tarih olarak işaretlememize yol açtı” diye paylaştılar. “Bunun yerine, dördüncü çeyrek kazançları önemli bir duyuru yapılmadan gelip geçti ve bu arada odak noktası Paramount’un temel tablosuna ve yönetimin şirketi büyümeye geri dönecek şekilde nasıl konumlandırdığına odaklandı.”

Analistler, “Hala Orada Asılı” başlıklı raporlarında şirketin konumu ve görünümüne ilişkin endişelerini dile getirdiler. “Geçtiğimiz birkaç aydaki manşetlerin gürültüsüne rağmen şirketin zorlu konumu değişmedi” diye savundular. “Doğrusal ağlar tek yönde hareket ediyor ve yukarı doğru değil. DTC kayıpları azalıyor ancak gözlerini kısarak bakılsa bile Paramount+ için gerçek uzun vadeli yayın başarısına giden yolu görmek zor. Paramount stüdyosu yakın zamanda bazı zaferler kazanabilir ancak hâlâ gerçek bir nakit akışından yoksundur.”

Ve Fishman ve Nathanson şu uyarıda bulundu: “Hala çekilecek kaldıraçlar var – üçüncü taraflara daha fazla lisans verilmesi (daha zayıf bir pazara rağmen) ve daha fazla maliyet kısılması, bunlardan ikisi – ancak bunların her biri, şirketin gelecekteki büyüme motorlarını yerleştirecek tavizlerle birlikte geliyor. ulaşılamayacak kadar uzağa doğru ilerliyoruz.

MoffettNathanson ekibi şu sonuca varmıştır: “Bu arada, yönetim bu yıl DTC kayıplarını önemli ölçüde azaltmak ve TV Media’daki olumsuzlukları ek maliyet kesintileriyle sınırlamak için çabalıyor. Bağımsız bir şirket olarak gerçekten umut edilebilecek çok şey var; bu nedenle Paramount’un diğer stratejik seçenekleri agresif bir şekilde takip etmeye devam etmesini bekliyoruz.”

Guggenheim Menkul Kıymetler analist Michael Morris Paramount’un, zirve akış kayıplarını planlanandan bir yıl önce aştığını söylediğini ve dördüncü çeyreğin, “amortisman ve amortisman öncesi (OIBDA) doğrudan tüketiciye göre ayarlanan işletme gelirinde yıldan yıla art arda üçüncü çeyrekte iyileşme” olduğunu belirtti. ”

Analistin mali model güncellemeleri onu şu sonuca götürdü: “Genel olarak, 2024 OIBDA tahminimiz önceki 2,6 milyar dolardan 2,8 milyar dolara yükseldi.” Sonuç olarak Morris “al” notunu korudu ve 19 dolar Paramount’un hisse senedi fiyat hedefi.

Wall Street dışındaki analistler de Paramount’un son sonuçları ve haberleri hakkında yorum yaptı. “Gelirlerdeki düşüşler ve kârlılık baskısı nedeniyle Paramount, dikiz aynasında 2023’ü görmekten mutlu olacak” dedi Üçüncü Köprü analist Jamie Lumley.

“Paramount’un akış işletim kayıplarını azaltmak için çalışmaya devam ettiği çeyrekte ek 4,1 milyon abone ekleyebilmesi sevindirici bir gelişme” diye vurguladı. “Warner Bros. Discovery gibi rakiplerin abonelerinin yıl boyunca Max’ten ayrılmasıyla Paramount, yayın ölçeğini koruyup büyütürken fiyat artışları gerçekleştirmede daha fazla başarı elde ediyor.”

Lumley, Paramount’u çevreleyen “büyük sorunun” birleşme ve satın alma cephesinde ne olacağı konusunda hala devam ettiğini belirtti. “Uzmanlarımızdan, Paramount’un parçalar halinde satılmasının, işletmenin tamamının satılmasından daha muhtemel olduğunu duyduk. Çeşitli iş birimleri için doğal bir alıcı olmadığında, stüdyo segmenti Skydance gibi bir oyuncuya gidebilirken, lineer varlıklar başka bir yerde kendine yer bulabilir.”

Third Bridge uzmanı ayrıca Warner Bros. Discovery ile Paramount arasındaki anlaşma görüşmelerinin durdurulduğu yönündeki raporlara da değindi. Lumley, “Warner Bros. Discovery’nin Paramount ile birleşmesi her zaman olası değildi” diye savundu. “Uzmanlarımızdan, doğrusal varlıkları birleştirmedeki zorlukların, spor hakları ve yayın tabanının birleşiminin avantajlarından daha ağır bastığını duyduk.”