Olumlu Mahkeme Kararları Arasında Daha Fazla Hollywood Birleşmesi Önümüzde – The Hollywood Reporter
17 Ağustos’ta, yani grevin 100 günlük sınırını aşmasından günler sonra, Amerika Batı Yazarlar Birliği, milletvekillerine ve düzenleyicilere üç Hollywood devinin (Netflix, Disney ve Amazon) anlaşmalarını incelemeleri yönünde bir çağrı yayınladı. WGAW raporunda şu ifadelere yer verildi: “Yazarların maaş ve çalışma koşulları o kadar kötüleşti ve medya holdingleri o kadar tepkisiz hale geldi ki 11.500 yazar greve gitti.” “Müdahale olmazsa, bu holdingler medya ortamının kontrolünü ele geçirecek ve yayın çağının yaratıcılık ve seçim konusundaki ilerlemeleri kaybolacak.”
Onlarca yıldır rekabet uygulayıcıları, üretim maliyetlerini düşürecekleri ve sonuçta tüketiciler için daha düşük fiyatlara yol açacakları teorisi altında, dikey birleşmeler (doğrudan rakipler yerine tedarik zincirinin farklı kısımlarındaki firmaların birleşimi) olarak adlandırılan birçok birleşmeyi onaylamışlardı. Bu durum, her ikisi de büyük endüstrilerin bir avuç şirket tarafından konsolidasyonunu dizginlemeye çalışan Biden yönetiminin Federal Ticaret Komisyonu ve Adalet Bakanlığı döneminde değişti.
Ancak Hollywood’un yazarları, düzenleyicilerin yeni çabalarının, eğlence dünyasını silip süpüren dev ölçekli dikey birleşmeleri sakinleştirebileceğini umuyorlarsa, beklemeye devam edilebilirler. Aslında hükümet büyük davaları kaybederek yeni bir birleşme ve satın alma çılgınlığı turu başlatıyor olabilir.
Temmuz ayında bir federal yargıç, FTC’nin Microsoft-Activision anlaşmasını durdurmak için ihtiyati tedbir teklifini reddetti. ABD Bölge Hakimi Jacqueline Scott Corley, Microsoft’un Bobby Kotick liderliğindeki şirkete sahip olmasının oyun kütüphanesi aboneliği ve bulut oyun pazarlarındaki rekabeti engellemeyeceğini tespit ederek, bu işlemin aslında popüler Activision oyunlarına daha fazla erişime yol açabileceğine dair kanıtların altını çizdi. AT&T’nin 2019’da Time Warner’ı satın almasını ve 2022’de Meta ve Change Healthcare’in büyük anlaşmalarını engelleme konusundaki başarısızlığına dönersek, hükümet dikey satın almalara karşı çıkan tüm davaları kaybetti. (DOJ’un Ekim ayında Paramount kitap yayıncısı Simon & Schuster’ın Penguin Random House’a satışını engelleme konusundaki zaferi, doğrudan rakipler arasında önerilen yatay bir birleşmeydi ve yasal olarak daha riskli bir ihtimaldi.)
Microsoft’un baş avukatı Beth Wilkinson, “Yalnızca kazanırsanız mesaj gönderirsiniz” diyor. “Artık dikey birleşmelerle ilgili o kadar kötü içtihatları var ki, böyle bir davayı durdurmak neredeyse imkansız.” Avukat şunu ekliyor: “Şirketler FTC’ye karşı kazanabileceğinizi gördükleri için satın almaların önümüzdeki iki çeyrekte artacağını tahmin ediyorum.”
Düzenleyicilerin sorunu, dikey satın almanın rekabeti baskılayacağını kanıtlamaktır. Yatay birleşmelerden farklı olarak dikey birleşmeler, öncelikle farklı şeyler yapan şirketleri ilgilendirdiği için pazar payında anında değişikliklere yol açmaz. (Düşünün: Amazon geçen yıl MGM’yi 8,5 milyar dolara satın aldı.)
Bir anlaşmayı durdurmak için hükümetin bu durumlarda birleşen tarafların rekabete aykırı davranışlarda bulunmaya teşvik edileceğini belirlemesi gerekiyor. Vanderbilt Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nden antitröst profesörü Rebecca Allensworth, “Teoride dikey birleşme size ikinci bir tekel sağlayamaz” diyor. “Mahkemeler, şirketin tüketiciler için iyi bir şeyler yapması gerektiğini yıllarca yuttu.”
Microsoft, dikey satın almalar yapmayı düşünen ancak düzenleyici inceleme konusunda endişe duyan şirketler için “düzeltmeye dava açmak” olarak bilinen bir sürece katılarak bir yol haritası oluşturulmasına yardımcı olmuş olabilir. Anlaşmanın bitiş çizgisine ulaşması için teknoloji devi, anlaşmayı sürdürmeyi kabul etti. Görev çağrısı 10 yıldır Sony’nin rakip platformu PlayStation’da; oyunu başka bir rakibe, Nintendo’nun Switch’ine taşımaya kararlı; ve rakiplerle bulut oyun hizmetlerinde Activision içeriği oluşturmak için çeşitli sözleşmeler imzaladı. Ayrıca, işlemin onayını güvence altına almak için Amerika İletişim İşçileri ile işgücü tarafsızlığı anlaşmasına da vardı.
Bu düzenleyici ortamda, medya ve eğlence endüstrisindeki kuşatılmış şirketler yeniden anlaşma yoluna gidebilir. Disney’in CEO’su Bob Iger’in, Disney’in TV işletmelerine muhtemelen satış için bir tabela astığı yönündeki spekülasyonlar, şirketin hisselerinin neredeyse on yılın en düşük seviyelerinde seyretmesi nedeniyle çevreleniyor. Wedbush analisti Dan Ives, Apple’ın spor tekliflerini yeni yayın hizmetine dayandırmak için ESPN ile bir satın alma veya stratejik ortaklık kurmasının “hiç akıllıca olmadığını” yazdı.
Geçtiğimiz yıl, genel birleşme faaliyetleri, enflasyonun ve düzenleyici kaygılara ilişkin belirsizliğin bir sonucu olarak, rekor düzeydeki çeyreklerin ardından keskin bir düşüş yaşadı. Bu durumun, zorlu anlaşmalarda rekabet uygulayıcılarının önemli mahkeme kayıpları ve Federal Reserve’ün artan faiz oranlarının dengeleneceği sinyali ışığında değişmesi bekleniyor. Muhasebe firması PwC yıl ortası anlaşma görünümünde, “Önceki durgunluk dönemlerinde görülenlerden daha sağlıklı bilançolarla donanmış büyük şirketler, makroekonomik koşullar dikkate alınarak 2023’ün arka yarısında stratejik satın almalar düşünmeye devam ediyor” diye yazdı.
Eğlence avukatı ve Los Angeles film çarı Ken Ziffren, 16 Ağustos’ta Beverly Hills Barosu’nun ev sahipliği yaptığı bir etkinlikte “Bir miktar konsolidasyon olacak” dedi.
WGAW’ın Ağustos ayı antitröst raporunda lonca, Disney’in Pixar, Marvel ve Lucasfilm satın almalarının yanı sıra Netflix’in yapım şirketi Albuquerque Studios’u, animasyon mağazaları Scanline VFX ve Animal Logic’i ve fikri mülkiyet katalogları Millarworld ve The Roald Dahl’ı satın almasını hedef aldı. Story Co. Ve lonca, Amazon’un bir teknoloji şirketi olarak uygulamalarını eğlenceye dönüştürdüğünü, agresif bir şekilde diğer şirketleri satın aldığını, “geçiş ücretleri” ile rakiplerine diz çöktürdüğünü ve iddiaya göre sendikanın kalan gelirlerini eksik ödediğini iddia etti.
Kirkland & Ellis’in ortağı ve WWE’nin UFC ile bekleyen birleşmesinde imparator Vince McMahon’a danışmanlık yapan Edward Lee, “Yeni platformlar ve yaratıcı konseptler yaygınlaşıyor ve tüketici davranışları değişiyor” diyor. “Bu devam ettiği sürece medya ve eğlence alanında birleşme ve satın almaların devam etmesini bekleyebilirsiniz. Düzenleyicilerin kesinlikle bu konuda bir görüşü olacak, ancak çok sayıda anlaşma girişiminde bulunulacak.”
Bir dizi kayıplara rağmen, rekabet uygulayıcılarının görüş alanında hala dikey işlemler var. FTC ve DOJ, Temmuz ayında, birbirleriyle doğrudan rekabet etmeyen şirketler arasındaki anlaşmaların daha derinlemesine inceleneceğine işaret eden, WGA’nın da desteklediği birleşme incelemesine yönelik yeni kılavuzu açıkladı. Önceki versiyondan farklı olarak, kılavuzlar tedarik zincirlerini yeniden yapılandıran ve bir firmanın rekabeti azaltmak için ürün veya hizmetlere erişimi kontrol etmesine olanak tanıyan satın almaların antitröst yasalarını ihlal edebileceğini söylüyor. Ayrıca, birleşmelerin “hakim bir konumu sağlamlaştırmaması veya genişletmemesi gerektiğini” belirterek, yatay ve dikey satın almalar arasında ayrım yapmıyorlar.
Lee şunu belirtiyor: “Geleneksel olarak, dikey anlaşmaların pazar payını artırmadan sunabileceği bazı ekonomik faydalar daha fazla kabul görüyordu. Şu an ajanslarda görev yapan kişiler dünyayı farklı görüyor.” Ancak uygulayıcıların büyük bir mahkeme zaferi olmadan, yöneticiler fazla endişelenmeyebilir.
Bu hikayenin bir versiyonu The Hollywood Reporter dergisinin 6 Eylül sayısında yayınlandı. Abone olmak için burayı tıklayın.